분석가는 라스베가스 현지 카지노 시장의 약점을 가리고 있다고 말합니다.

게시일: 2024년 11월 20일, 03:47h.

마지막 업데이트 날짜: 2024년 11월 20일, 03:47h.

표면적으로는 라스베가스 현지 게임 시장이 탄탄해 보입니다. 현재까지 총 게임 수익(GGR)은 6% 증가했으며 이로 인해 판매측 분석가들은 Boyd Gaming(NYSE: BYD) 및 Red Rock Resorts(NASDAQ: RRR)에 대해 낙관적인 전망을 내놓았지만 적어도 한 명의 분석가가 있습니다. 예측이 너무 장밋빛일 수 있다고 말합니다.

도이치뱅크(Deutsche Bank)의 카를로 산타렐리(Carlo Santarelli)는 라스베거스 현지 주식 부문에 묶여 있는 주식에 대한 동료들의 긍정적인 태도에서 벗어났습니다. 최근 고객에게 보낸 메모에서 그는 6%의 매출 성장 거의 모두가 2023년 12월에 개장한 남서부 라스베이거스에 있는 Red Rock의 Durango Casino & Resort에 기인한다고 지적했습니다. 해당 부동산을 제거하고 라스베이거스 현지인 GGR은 실제로 2024년에 3% 하락했다고 그는 말했습니다.

Red Rock 경영진은 올해 초 이 문제를 다루면서 식인 행위가 장기적인 장애물이 될 것으로 예상되지는 않는다고 지적했습니다. 지난 5월 CFO Stephen Cootey는 회사의 1분기 실적 컨퍼런스 콜에서 Las Vegas Valley의 인구 증가가 Durango가 다른 Red Rock 장소에서 빼앗은 사업 손실을 일부 상쇄할 수 있다고 말했습니다. 운영자가 이 지역에 계획한 새로운 카지노 호텔이 두랑고와 가깝지 않기 때문에 그 진술에는 신뢰성이 있습니다.

보이드에 대한 절제된 전망

Boyd Gaming은 Santarelli가 월스트리트가 너무 과장했다고 생각하는 라스베가스 현지인에게 노출된 운영자의 또 다른 예입니다. 공평하게 말하면 Boyd를 담당하는 16명의 분석가 중 9명은 이를 “보류”와 동일하다고 평가했으며 Red Rock과 달리 Boyd는 지리적 다각화를 가지고 있습니다.

월스트리트는 부분적으로 운영자의 라스베거스 활동과 새로운 프로젝트로 인해 Boyd에 대해 건설적이지만 Santarelli는 Boyd가 정체된 수익 성장에서 긍정적인 수익 성장으로 전환할 것이라는 판매 측의 가정이 지역 게임 시장의 균열을 무시한다고 믿습니다.

아마도 우리는 보수적일지도 모르지만, 여전히 도전에 직면해 있는 이전 지역 시장과 마찬가지로 시장의 궤적을 고려할 때 2025년에 동일 매장 성장의 중심축과 재개가 일어날 것으로 보지 않습니다.”라고 Santarelli는 말했습니다.

그는 내년에 Boyd의 수익과 현금 흐름이 각각 1.5%와 3.3% 감소할 것으로 추정합니다.

Red Rock 추정치에도 주의하세요

Santarelli가 지적했듯이 Red Rock은 분석가들이 너무 낙관적일 수 있는 라스베가스 현지 주식의 예입니다. 이를 다루는 14개 업체 중 9개 업체는 ‘매수’ 또는 ‘적극 매수’ 평가를 내렸지만, 이는 해당 사업자의 현금 흐름과 수익이 내년에 소폭 감소할 가능성을 부정하는 것입니다.

Santarelli는 “3Q24 통화에 대한 경영진의 상대적으로 상세한 색상과 앞서 언급한 기본 시장 역학을 고려할 때 이는 우리의 견해에서 특히 궁금합니다.”라고 썼습니다.

그는 Red Rock이 Durango 확장을 포함하여 계획된 지출의 영향에 맞서기 위해 현재 달성하기 어려운 속도로 2025년 현금 흐름을 늘려야 할 것이라고 덧붙였습니다.