마카오의 게임 산업은 2025 년에 회복을 계속할 것으로 예상되며, 분석가들은 꾸준한 성장을 예측했지만 전년도에 비해 더 온화한 속도로 예상됩니다. Fitch Group의 부서 인 Creditsights의 최근 보고서에 따르면, Macau의 총 게임 매출 (GGR)은 2025 년에 8% 증가하여 약 245 억 달러 (305 억 달러)에 도달 할 것으로 예상됩니다. 이 성장은 2024 년 급증보다 약간 더 억제되었지만 여전히 정부의 초기 MOP 투영을 2,400 억 달러 (299 억 달러)를 능가합니다.
2025 년 성장을위한 촉매 :
2025 년 전망은 2024 년 마카오 게임 부문의 견고한 복구 궤적을 따랐으며,이 지역의 GGR은 MOP 2,270 억 달러 (283 억 달러) 또는 2019 년에 보이는 수준의 약 78%에 도달했습니다.이 반등은 초기의 기대와 일치했습니다. 2025 년 Creditsights의 예측은 GGR이 사전 코비드 수준의 84%로 돌아 오는 것을 나타냅니다.
내부 아시아 게임에 따르면, 주요 기여자 중 하나는 여행 제한의 완화와 점진적인 전염병 전 이동성으로의 점진적인 복귀입니다. 특히, 2024 년에 더 많은 중국 도시가 마카오의 개별 방문 제도에 추가 되어이 지역에 더 많은 접근을 할 수있었습니다. 또한 이웃 도시의 거주자를위한 멀티 엔트리 비자는 방문객 수를 늘릴 가능성이 높습니다.
이와 함께, 주요 카지노에서 진행중인 리노베이션 및 객실 전환과 엔터테인먼트 제품의 확장과 함께 마카오의 관광객에 대한 매력을 향상시킬 수 있습니다. MGM Macau/Cotai, Wynn Macau, Sands China 및 Melco 리조트와 같은 주요 사업자는 모두 상당한 업그레이드에 관여합니다. 예를 들어, MGM은 객실을 변환하는 반면 Wynn은 새로운 목적지 푸드 홀을 열고 Melco는 상징적 인 댄스 워터 하우스를 다시 시작하도록 설정됩니다.
소비자의 감정은 또한 중국 당국의 거시 경제 지원으로 인해 개선 될 것으로 예상되며, 이는 지출 및 전반적인 방문을 향상시킬 수 있습니다. CreditSights는 마카오의 방문 수준이 2019 년에 나타난 수준의 약 94%에 도달 할 것이며, 방문자 당 GGR은 전년 대비 2% 증가하여 MOP $ 6,606 (US $ 824)에 도달 할 것으로 예측합니다. 이것은 방문객의 양과 지출 습관 모두에서 긍정적 인 경향을 나타냅니다.
항구의 전망 : 주요 시장 변화와 함께 장기 성장 :
Seaport Research Partners는 2025 년 Macau의 게임 시장에 대한 낙관적 견해를 공유하여 GGR의 7% 성장을 예측했습니다. Creditsights의 예측보다 약간 보수적이지만 Seaport의 예측은 특히 중국 경제가 개선의 징후를 보이고 소비자 감정의 징후가 강화 될 경우 예상보다 강한 회복 가능성을 고려합니다.
항구의 분석가들은 또한 EBITDA에서 잠재적 인 상승을 예측했으며 업계 전체에서 약 9% 증가 할 것으로 예상됩니다. GGR 성장은 소득의 비례 증가와 동반하기 때문에이 지역 운영자에게 긍정적 인 궤적을 나타냅니다. 2025 년에서 2027 년에 걸친 장기 예측은 Sands China와 같은 대규모 운영자와 GEG (Galaxy Entertainment Group)와 같은 대규모 운영자가 시장의 더 큰 점유율을 차지할 준비가되어 있음을 시사합니다.
시장이 계속 발전함에 따라, 항구는 또한 시장 점유율 교대의 잠재력을 강조하고, 더 큰 플레이어는 가장 큰 혜택을받을 것으로 예상됩니다. Sands China와 Geg는 근거가 될 가능성이있는 것으로 보이며, 특히 마카오 대량 시장의 회복이 예상보다 강한 경우 소규모 운영자는 어려움에 직면 할 수 있습니다. 이러한 추세는 경쟁 압력을 더욱 악화시켜 소규모 운영자가 시장 위치를 유지하기가 더 어려워 질 수 있습니다.
게임 부문의 전반적인 전망은 긍정적이지만, 특히 소규모 운영자와 시장 위치가 약한 사람들의 경우 도전이 지속됩니다. 예를 들어, SJM Holdings는 상당한 역풍에 직면합니다. Seaport Research Partners의 분석가들은 SJM에게 점점 경쟁이 치열 해지는 시장에서 열악한 포지셔닝을 인용하여“판매”등급을 부여했습니다. 그들은 한반도에 대한 회사의 과도한 관계, Cotai의 상대적으로 약한 위치 및 Grand Lisboa Palace (GLP)에서의 운영을 강화하기위한 투쟁과 같은 요인을 지적합니다.
또한, SJM의 높은 부채 수준은 특히 GLP의 회복이 예상보다 느리기 때문에 주요 관심사입니다. 아시아 게임 브리핑에 따르면, Seaport의 Vitaly Umansky는 SJM이 2025 년 이후 이러한 구조적 문제로 인해 시장 점유율을 되찾지 못할 것이라고 지적했다. 또한 가까운 시일 내에 배당금을 다시 시작할 수 없다는 회사의 문제는 문제에 추가됩니다. 그는 다음과 같이 말했습니다 :“우리는 SJM이 4 분기에 4 분기에 분기 별 주식 손실을 보여줄 것으로 예상합니다 (-80bps로 추정). 우리는 SJM이 2025 년 이후에 점유율을 얻기 위해 고군분투 할 것으로 예상하며, 열등한 제품 제공, COTAI의 열악한 위치 및 위성 카지노의 잠재적 손실로 인해 점유율이 상실 될 것입니다.”
더 넓은 산업을 살펴보면, 항구는 마카오의 카지노 EBITDA가 2025 년에 약 84 억 달러로 2024 년보다 약 9% 증가 할 것이라고 예측했다. EBITDA 마진은 운영 비용이 높아지고 플레이어 재투자 증가로 인해 붕괴 전 수준에 비해 압축되었습니다. Seaport는 2025 년 매출 성장 비용이 증가함에 따라 마진이 약간 개선 될 것으로 예상합니다.
이 회사는 또한보다 수익성이 높은 대량 시장 및 비 기존 부문으로의 전환은이 지역에서 강력한 존재를 가진 운영자에게 혜택을 줄 수 있으며, Margin VIP 플레이에 더 많이 의존하는 사람들은 유리한 결과를 덜 볼 수 있다고 지적합니다.