CLSA는 2024년과 2025년 마카오 게임 부문에 대한 재무 예측을 수정했습니다. 이 조정은 글로벌 및 지역 경제 환경의 지속적인 변화, 마카오 카지노 운영자 간의 경쟁 압박, 진화하는 규제 프레임워크를 반영합니다. 이 회사는 이러한 새로운 현실에 맞춰 총 게임 수익(GGR)과 이자, 세금, 감가상각 및 상각 이전 이익(EBITDA)에 대한 기대치를 특별히 조정했습니다.
자세한 수익 조정:
이 중개사는 현재 마카오의 GGR이 2024년에 전년 대비 34%의 상당한 증가를 보이며 303억 달러에 도달할 것으로 예측하고 있습니다. 2025년에는 5%의 추가 성장으로 319억 달러에 도달할 것으로 예상됩니다. 이러한 예측은 이전 예상보다 상당히 높아서 이전 합의 추정치보다 각각 8%와 5% 더 높습니다. 이러한 조정은 부분적으로 관광객 수의 빠른 회복과 경제 환경의 안정화에 대한 대응으로 이루어졌습니다.
CLSA는 2024년 마카오 카지노의 EBITDA 예측치를 1.2% 낮춰 686억 3,000만 홍콩 달러(약 87억 6,000만 미국 달러)로 낮추었습니다. 이러한 감소는 6대 카지노 운영사 간의 시장 역학에 계속 영향을 미치는 가혹한 경쟁 환경을 반영합니다. 분석가들은 이러한 어려움에도 불구하고 운영사 간의 순부채 대 EBITDA 레버리지 비율이 개선되어 회복되고 있지만 아직 정상화되지 않은 시장 상황을 나타낸다고 지적합니다.
시장 역학 및 경쟁 환경:
마카오의 카지노 운영자 간의 경쟁으로 인해 프리미엄 대중 플레이어를 유치하고 유지하기 위한 리베이트와 재투자에 대한 노력이 증가했습니다. 2023년에 리베이트와 재투자는 총 GGR의 약 17%~18%를 구성했으며, 이는 팬데믹 이전 기간의 22%에 비해 증가했습니다. 이러한 변화는 카지노가 대중 시장 플레이어에 더 집중하기 위한 전략적 조정을 보여주며, 이는 팬데믹 이전에 지배적이었던 하이롤러 세그먼트에 비해 점점 더 안정적인 수익원으로 여겨지고 있습니다.
GGRAsia가 보도했듯이 단기 예측의 하향 조정에도 불구하고 CLSA는 마카오 게임 산업의 장기적 전망에 대해 낙관적입니다. 중국의 규제 환경의 예상 개선과 국제 관광의 점진적인 회복은 이 부문의 성과를 강화할 것으로 예상됩니다. 분석가들은 2025년까지 시장이 상당히 회복되어 팬데믹 이전 GGR 수준의 89%에 도달할 것으로 예측합니다.